烧碱库存呈累库趋势 短期对二甲苯向上驱动不足
【PVC】
随着电石供应增加,电石价格有较大幅度回落,将利润转移至PVC端,电石对PVC的限制缓解。10月中下旬PVC检修量增加,开工率大幅下降,但预计检修时间较短,开工率将很快恢复。
终端需求不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未恢复节前的水平,且再次出现反季节性下降。近期检修量提升,PVC开工下降幅度较大,但预计持续时间较短,而需求持续下降,库存仍然维持在较高水平。
电石供应增加,PVC检修近期增加,但持续时间较短,开工率预期将很快恢复,PVC利润尚可。下游和终端实质性需求不足,前期出口需求较强而近期走弱,下游开工仍在持续下降,未来恢复较为困难,库存维持高位。基本面处于偏空状态。
【烧碱】
当前产能损失处于较低水平,烧碱开工维持高位。从未来检修计划看,10月下旬至11月中旬有一定检修量,预期开工仍能稳定在较高水平。
氧化铝价格维持较高水平,利润提升,氧化铝开工仍能维持,但部分氧化铝企业液碱库存高,对烧碱需求增量有限,以刚需为主。其他烧碱下游表现一般,且在烧碱价格下跌的情况下以刚需为主。
烧碱开工维持高位,下游需求一般,库存再次出现较大幅度累库,库存处于同期最高水平。烧碱现货价格连续大幅走低,供应提升,但对氧化铝企业的发货减少。
之后预期随着氧化铝企业拿货积极性下降,其他烧碱下游需求走平,需求保持偏弱状态,库存呈累库趋势,但供应方面,氯碱企业10月下旬有集中检修,预期烧碱价格将逐渐走平。
【对二甲苯】
上一交易日,PX价格下跌,一单12月亚洲现货在1012成交。尾盘实货1月在1018买盘报价。PX估价在1014美元/吨,较昨日下跌2美元。
装置方面,无较大变化。上周五原油价格上涨,PX-石脑油价差357美元/吨,PX相对估值有支撑。PX前期下跌主要是由于汽油裂差的回落,另外自身供需边际上也有转弱。
PX短期向上驱动不足,一是汽油季节性淡季,二是PX供应端当前偏宽松。后市仍然看好PX,主要是PX长期来看供需偏紧,流通库存不多,当前汽油裂差已经回落至近年来历史同期低位,PXN走缩,估值端看PX有支撑。操作上建议以长期买入思路对待。
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