博弈化债背景下城投提前兑付带来的价值
特殊再融资债的重启发行，象征着本轮债务化解工作正式进入落地阶段。回顾历史经验，债务化解的推进会给予更多城投平台资金支持，由此使得城投主体倾向提前兑付存量债券以降低融资成本。今年随着一揽子化债大幕的徐徐拉开，城投平台提前兑付的数量也逐渐增多，由此也带来对应的配置机遇。本文聚焦于两轮债务化解与提前兑付潮的关联性，从城投提前兑付的起因、特征等角度切入，总结地区选择方面城投提前兑付可带来的博弈价值。
债务置换的推进与提前兑付潮开启有一定相关性。2015年为期三年的第一轮债务置换工作正式开启，如火如荼推进的债务置换工作也开启了第一轮城投的提前兑付潮。2017-2018年，城投债提前兑付规模快速增长，两年