保险业2023年高景气收官 2024年增长有望延续

　　近日，上市险企陆续交出2023年保费收入成绩单。A股五家上市险企共实现原保险保费收入2.69万亿元，同比增长5.21%。其中，按照同比增速表现来看，中国太保去年累计实现4234.68亿元，同比增长7.7%，增幅最高;其后分别为，中国人保达6616.49亿元，同比增长6.9%，中国人寿实现6415亿元，同比增长4.3%，中国平安实现8006.95亿元，同比增长4.1%，新华保险累计达1659.03亿元，同比增长1.7%。

　　另外，港股上市险企也同样披露了保费成绩单。其中，阳光保险经历上市后首个完整经营年度，旗下阳光人寿取得原保险保费收入746亿元，阳光财险取得442.38亿元，与去年同期年报相比，均实现同比快速增长。

　　2023年已收官，2024年接连打响。梳理近期研报分析来看，业内基于对行业负债端、资产端的分析，看好2024年行业价值持续增长，板块估值有望持续复苏。

　　2023年高景气收官

　　细分业务来看，寿险业务方面，中国人寿保费保持领先，全年揽入6415亿元保费收入，同比增长4.3%;平安寿险保费4665.4亿元，同比增长6.2%;太保寿险保费实现2331.41亿元，同比增长4.9%;人保寿险达到1006.34亿元，同比增幅8.6%;新华保险全年揽入保费1659.03亿元，同比增约1.7%。

　　业内分析称，去年我国居民储蓄需求旺盛，拉动险企全年新单表现。2024年，在居民储蓄意愿持续高企、银行存款挂牌利率下调的背景下，光大证券预计，储蓄型保险产品仍然具备一定竞争力。

　　不仅如此，近期，监管指导万能险结算利率上限，利于进一步降低行业负债成本，减少恶性竞争，行业供给侧改革优化有望助推业务价值持续增长。方正证券研报显示，预计2023年上市险企NBV快速增长，平均增速有望达27.6%。

　　财险业务方面，人保财险、平安产险、太保产险保持稳健增长态势，全年分别同比增长6.3%、1.4%、11.4%。港股众安在线则保持更为高速的增长趋势，全年保费收入达294.78亿元，同比增长24.7%。

　　国联证券分析师认为，汽车保有量的稳步增长和车均保费的提升有望推动车险保费持续稳健增长，预计2024年公司车险保费增速有望稳定在5%左右。

　　太平洋证券分析，展望2024年，乘联会预计新能源车渗透率将从35%提升至40%，带动乘用车整体销量提升5%，车险或同步增长。非车险则得益于2023年低基数和细分领域的政策支持，实现两位数高增。预计产险总体实现高个位数增长，综合成本率在高基数和灾情出清下也有望优化。

　　2024年资负两端均存乐观预期

　　展望2024年，业内人士普遍认为行业负债端、资产端具备增长潜力，有望进一步超预期表现。

　　负债端来看，当前，市场利率中枢下移、权益市场震荡下行，居民仍具备较高的储蓄需求，保险产品仍具备一定竞争力。

　　中航证券分析师还谈到，结合资本市场改革政策对于保险资金投资和养老金产品的支持，预计未来储蓄型产品和养老金产品仍具备发展空间。

　　资产端方面，资本市场改革优化趋势仍在酝酿，有望利好险企投资端效益。根据证监会统计显示，截至2023年底，社保基金、公募基金、保险资金、年金基金等各类专业机构投资者合计持有A股流通市值15.9万亿元，持股占比达到23%。分析人士表示，长期来看，A股机构化趋势仍将延续，后续引入中长期资金的相关政策仍有望进一步发力，或对资本市场起到提振作用。

　　基于此，保险从业者的乐观预期已有所表露。日前，在媒体发起的2024年中国保险投资官调查中，对于2024年投资前景，参与调查的保险投资官普遍持中性或乐观态度。对2024年的A股市场，保险投资官的看法多为“机会大于风险”。

　　基于良好基本面与增长预期判断，行业板块投资价值突出，受到多方认可。东吴证券研报认为，寿险股投资仍在左侧，但是绝对收益性价比非常突出，随着寿险估值弹簧压缩至历史新低，以及上证指数在2900点附近有企稳迹象，机会正在酝酿;财险股的防御性上涨短期仍将延续。

　　华福证券分析师谈到，近期，资本市场震荡，导致保险资产端仍具备较大压力，短期内，保险有望从负债端表现提振投资者信心，缓释压力，长期建议关注综合实力较强，资产配置和长期投资实力较强的险企。

　　开源证券研报显示，目前上市险企PEV估值位于历史底部位置，开门红超预期有望明显缓解负债端担忧，保险板块估值回升仍需资产端改善，保险股兼具贝塔弹性和负债端阿尔法，看好板块左侧机会。