三季度外资公募买什么？贝莱德、富达、路博迈最新产品持仓曝光

今年上半年，作为外商独资公募的代表机构，路博迈基金、富达基金相继发行了开业后的首只产品。截至目前，包括路博迈护航一年持有、路博迈中国机遇、路博迈中国绿色债券在内，路博迈基金的新发产品已经达到3只，其中2只披露了最新持仓；富达基金新发了1只产品，另有一只新产品正在启动发售。

从行业维度来看，外资公募三季度的持仓依旧偏爱制造业。从个股维度来看，贵州茅台(600519)、洛阳钼业(603993)等股票受到了外资公募的喜爱。展望后市，外资公募相信中国市场整体企稳向好的方向不会逆转。

路博迈首只权益基金持仓曝光

三季度，由知名基金经理魏晓雪管理的路博迈中国机遇首次公布了季报。该基金最新规模为3.24亿元。其中，权益仓位的比例为73.19%；持仓方面，制造业占比较高，重仓股包括石头科技、康恩贝(600572)、新宝股份(002705)、东方雨虹(002271)、桐昆股份(601233)、华旺科技、格力电器(000651)、博威合金(601137)、华泰证券(601688)、谱尼测试。

来源：公司公告

对于三季度的市场，魏晓雪认为，国内宏观经济在二季度的补偿性因素退潮后，进入了缓慢的磨底阶段。制造业和非制造业均开始呈现平稳略上升的趋势，9月制造业PMI环比回升0.5个点至50.2，上升到荣枯线之上，且连续4个月延续环比回升趋势，也是自今年3月以来景气重回扩张。同时叠加工业增加值、出口数据、社零数据、假期出游数据、固定资产投资以及地产销售等多方面观察，经济大概率已经度过短期压力最大的阶段。

由于基金新设成立，处于建仓期，魏晓雪对基金采取了稳步建仓策略，持仓结构偏向于均衡，既包含了经济弱复苏过程中受益的相关行业，也包含了今年在人民币贬值背景下较为受益的出口相关的消费行业；同时也看好在中国经济转型的大背景下，以高端制造升级、汽车及电动车的产业发展、AI技术浪潮带来的科技机会等成长属性较强的投资机会。

富达基金的首只权益产品，由周文群管理的富达传承6个月公布了三季报。该基金最新规模为10.16亿元。其中，权益仓位的比例为90.57%；持仓方面，制造业占比较高，重仓股包括贵州茅台(600519)、中国平安(601318)、陕西煤业(601225)、腾讯控股、中国人寿(601628)、宏发股份(600885)、伟星新材(002372)、中国海外发展、重庆啤酒(600132)、招商银行(600036)。

来源：公司公告

周文群在季报中表示，三季度以来股市表现主要跟随政策变化及经济运行情况有所反复，叠加海外流动性扰动，整体呈现高波动的特征，组合通过较果断的加仓把握住了7月最后一周由顺周期板块引领的强势反弹。

贝莱德基金的首只权益产品贝莱德中国新视野也公布了三季报。由唐华、单秀丽管理的这只基金目前规模为29.98亿元。其中，权益仓位的比例为83.91%；持仓方面，制造业占比较高，重仓股包括洛阳钼业、贵州茅台、中际旭创(300308)、宁波银行(002142)、中国移动、宁德时代(300750)、药明康德(603259)、紫金矿业(601899)、今世缘(603369)、快手-W。

来源：公司公告

在复盘三季度的市场时，基金经理表示，进入三季度，在7月政治局会议后的一系列政策组合拳下，国内宏观经济出现了改善趋势，基本面预期逐渐向好。从已公布的宏观数据来看，部分数据开始改善，但是部分指标仍出现背离状况。“我们认为三季度以来出台的政策组合拳效果已有显现，也基本确认了经济环比好转的趋势，但考虑到不少指标的背离，本质上当前经济应仍处底部、内生动能尚需提升，也需要政策持续发力。”

在谈及三季度的投资操作时，基金经理表示，组合延续均衡的哑铃型配置，顺周期及成长主题兼顾。从具体板块操作来看，组合在三季度增加了受益于化债政策不断出台的银行板块、受益于供需格局及宏观环境逐步明朗的铜、金等有色板块以及增加了医药板块的配置。此外，三季度组合降低了在科技板块的整体配置以在不确定的宏观环境下降低整体组合的波幅。

相信后市整体企稳向好的方向不会逆转

对于中国市场的未来走向和投资策略，多家外资公募的投研人士都给出了自己的观点。

魏晓雪表示，她仍会重点关注前期沟通的四大方向，包括科技创新及数字经济领域（AI等），高端制造及自主可控相关（半导体、新能源、工业自动化、数控机床、光伏设备等），消费领域，以及弱美元周期领域（包括全球化带来供需格局重构利好的大宗商品等、中美共振补库存带来的相关板块机会）。“我仍然相信的是中国经济韧性强、潜力大、活力足，经济的活力必然体现在每一个参与的实体中，假如我们相信中国经济持续动力，我们应该更乐于看到目前这样一个估值合理，机遇丛生的，更适合权益投资的时机。”

周文群表示，她会维持2023年四季度经济见底回升的判断。她认为，尽管修复的速度仍存在低于预期的可能，但是整体企稳向好的方向不会逆转，进一步下探的风险不大。

周文群认为，当前市场整体情绪有些过度悲观，在国内经济企稳、海外流动性预期边际改善、中美关系有望缓和的背景下，四季度权益市场仍将有所反弹，反弹高度及持续性主要取决于基本面恢复的节奏。

后市布局上，周文群依然以经济复苏主线的消费、材料、工业板块为主；同时看好消费电子周期回升，以及医药政策影响进入尾声带来的投资机会；此外，她持续看好进可攻退可守的能源板块，若宏观改善将带来对能源需求的增加，即使不及预期其高股息也将成为确定性较高的收益来源。总结来说，周文群在大方向上仍看好由基本面引导的反弹行情，但若经济复苏不及预期，会及时调整组合结构，适当切换至偏防御及宏观相关性较低的偏成长的板块。

施罗德基金首席投资官安昀认为，从九月的市场来看，经济基本面预期改善，有一些信号值得关注。最近公布的九月采购经理指数（PMI）重新回到50%以上的扩张区域。按照分项来看，回升的主要贡献来自于价格和生产。其中特别值得关注的是主要原材料购进价格，其从五月开始，已经连续第四个月回升，目前已回升至59.4的历史中枢水平。这种变化是积极的，原材料价格的变化或会间接带动工业品出厂价格的变化，改善制造业企业的利润情况，有助于防止通货紧缩。

从消费来看，安昀认为，今年的出行数据一直是亮点，各种“平替”的需求明显上升，各类满足消费降级需求的业态生意火爆，也从侧面反映出民众的消费需求坚实，但是消费能力的恢复或需要时间。

出口方面，安昀认为今年也不乏亮点。“许多中端和中高端产业链的企业依然获得很好的增长，比如客车、叉车和中端数码产品等等。这说明中国制造业的竞争力依然坚实。”施罗德集团研究认为，以五年为视角，预计中国制造业的竞争力在新兴市场国家中依然名列前三，并对中国出口抱有信心。