为投资者创造可持续的价值回报 银行理财市场稳步进入复苏进程

　　8月4日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2023年上半年）》（下称“《报告》”），数据显示，截至2023年6月末，银行理财市场存续规模25.34万亿元，全年累计新发理财产品募集资金27.75万亿元；2023年上半年，理财产品整体收益稳健，累计为投资者创造收益3310亿元。参考《报告》数据及相关行业分析，理财产品长期稳健的收益回报能力正帮助投资者重拾信心，理财产品存续规模底部已现，综合考虑存款利率下调、宏观流动性以及赚钱效应进行测算，二季度以来，理财市场已经稳步进入复苏进程。

　　行业规模进入筑底期　宏观市场变化有望驱动总量修复

　　资管新规实施后，银行理财市场持续稳定发展。虽然历经2022年两轮债市波动，市场规模也出现了一定反复，但是债市与股市的波动属性明显不同，随着债券到期时间的临近，票息收益引导债券价格回归，同时受到各项宏观因素影响，债券上半年甚至走出了一个“小牛市”的趋势。

　　参考招商证券测算，理财公司现金管理类、固收类（不含现金管理类）、混合类和权益类理财产品平均年化收益率分别为2.21%、4.24%、2.62%和-5.72%。净值方面，1Q23债市回暖，理财产品净值持续修复，破净率迅速从20%下降至5%以内。截至2023年6月末，理财公司公募理财产品破净率下降至4.2%，固收类仅为1.3%，修复势头明显。

　　据《报告》，2023年上半年，理财产品整体收益稳健，累计为投资者创造收益3310亿元。其中，银行机构累计为投资者创造收益836亿元；理财公司累计为投资者创造收益2474亿元，同比增长19.61%。2023年上半年各月度，理财产品平均收益率为3.39%。可见尽管经历了去年的债市波动，银行理财仍然是非常值得投资者信赖，具有普惠性和人民性特征的投资品种。

　　图1：理财产品累计为投资者创造收益情况

　　这一点也得到了投资者的认可。《报告》显示，2023年上半年，理财投资者数量维持增长态势。截至2023年6月末，持有理财产品的投资者数量达1.04亿个，较年初增长7.24%，同比增长13.41%。其中，个人投资者数量新增679.06万个。

　　图2：持有理财产品的投资者数量变化趋势

　　行业坚持价值本源　投资能力为规模增长核心动能

　　理财行业的恢复，固然离不开市场环境的好转和理财机构能力的提升，但归根到底，最核心的一点是仍然是理财产品能否为投资者创造价值。因此，能否为投资者带来良好回报成了影响理财公司规模增长的重要因素。《报告》显示，截至1H23末，全市场理财产品存续规模为25.34万亿元，尽管重回上升趋势，但是规模较年初仍低2.31万亿元，不少理财公司管理规模还未“浮出水面”。只有少数业绩较好的理财公司率先迎来增长。

　　图3：理财产品存续情况

　　光大理财是率先实现规模正增长的理财公司之一，在普益标准2022年度《全国282家银行理财能力排行榜》，光大理财收益能力在银行理财公司中排名第一，在2023年一季度、二季度的收益能力排行榜中，其收益排名也始终保持同业前三。根据光大理财介绍，其2023年上半年到期产品规模加权成立以来年化收益率3.42%，高于行业平均水平，并且上半年为投资者创造收益157亿元。

　　光大理财董事长任锋在今年接受采访时曾表示，“理财公司有两个重要任务：一是支持实体经济发展，服务好国家战略；二是提高直接融资比重，增厚投资者收益。因此，理财公司应努力为投资者创造可持续的投资回报，并以专业力量服务国家战略。”某种程度上，这也高度概括了理财市场的未来发展趋势。随着行业规范化进程加深，理财产品整体规模不断修复以及投资者的日益成熟，各理财机构将应势而变，做好产品风险收益定位，严格控制产品的回和波动率，严格落实投资者适当性要求，不断提升自身为客户创造长期可持续价值回报的能力，以优异的产品业绩和良好的产品持有体验，更好地回馈广大投资者的殷切期望，同时也为实体经济乃至经济社会高质量发展提供持续的动力。

　　引金融活水润实体经济　银行理财融入高质量发展大潮

　　高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。中共中央政治局4月28日召开会议即提出要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，在此后的多个政策文件及会议中，服务实体经济、强化科技创新、助力绿色发展、支持民营企业、完善养老服务、支持乡村振兴等领域也持续得到重视，这也为金融行业指明了方向。

　　《报告》指出，截至2023年6月末，银行理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市股权等资产，支持实体经济资金规模约19万亿元。理财资金投向绿色债券规模超2300亿元，投向一带一路、区域发展、扶贫纾困等专项债券规模超1000亿元，为中小微企业发展提供资金支持超3.5万亿元。银行理财正愈发深入地参与到经济社会高质量发展的进程中。

　　在这之中，头部机构走得更远更稳。仍以光大理财为例，截至2022年12月末，其服务实体经济余额增加至5087.74亿元，2023年6月末进一步增加至7189亿元。作为有责任、有担当的金融机构，理财公司需要始终坚持服务实体经济发展的理念，充分发挥资管机构产融结合、链接实体的桥梁作用，积极服务国家战略，关注新经济、新能源、新基建的投资机会和传统经济、传统能源、传统基建的转型改善，积极扩大有效投资，服务实体经济。

　　面对“百年未有之大变局”，银行理财也正迎来前所未有的发展机遇。根据最新数据，7月理财规模单月增长1.71万亿元。中金公司预测，2023年末理财规模有望修复至27.7万亿元；招商证券测算，年内理财规模高点有望达到29万亿元。此时此刻，理财公司更应不断提升自身能力与实力，为投资者创造可持续的价值回报，更加高效服务实体经济。也期望亿万投资者，能与优秀的投资机构一起，在享受国家发展红利、收获可持续价值回报的同时，见证民族复兴的伟大历史进程。