川宁生物（301301）2024年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

视野之家 2024-04-24 clz123 77971

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.42%，同比增31.59%，净利率23.15%，同比增67.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计6330.46万元，三费占营收比4.16%，同比减24.39%，每股净资产3.29元，同比增14.74%，每股经营性现金流0.12元，同比增699.12%，每股收益0.16元，同比增100.0%。具体财务指标见下表：

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证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达91.28%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过慢速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始超高速增长。

财报体检工具显示：

  1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.75%）
  2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达87.34%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在11.26亿元，每股收益均值在0.51元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司现有产率和理论值还有多大差别？

答：现行数据已经在 I 模型上进行多轮计算，结果将很快反馈，目前还没有明确的理论值。如果能够顺利实现 I 赋能目标，未来川宁生物有可能可以满足全球硫氰酸红霉素的供应需求，相信同时能大幅提高成本效益。