康斯特（300445）2023年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利1.01亿元左右。

以下是详细的预测信息：

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率64.45%，同比增1.51%，净利率20.35%，同比增11.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.45亿元，三费占营收比29.08%，同比增8.78%，每股净资产5.11元，同比增9.21%，每股经营性现金流0.51元，同比增9.35%，每股收益0.48元，同比增37.14%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为16.4%,原因:报告期内人员薪酬、差旅、技术服务、会议等费用增长。
2. 管理费用变动幅度为34.26%,原因:报告期内人员薪酬、咨询服务费用增长及数字化建设投入。
3. 财务费用变动幅度为71.14%,原因:报告期内汇率变动。
4. 研发费用变动幅度为19.79%,原因:报告期内MEMS传感器、重点产品及SaaS软件研发投入增长。
5. 经营活动现金流入小计变动幅度为13.89%,原因:报告期内营业收入增长，销售回款增加。
6. 经营活动现金流出小计变动幅度为15.01%,原因:报告期内支付职工薪酬和支付税金增加。
7. 投资活动现金流入小计变动幅度为56.98%,原因:母公司结构性存款到期及美国国债赎回。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.51%,原因:母公司结构性存款到期及美国国债赎回。
9. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-12.01%,原因:分配现金股利增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

负债状况方面，公司报告期内合同负债规模环比增幅达34.16%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在研发上的成本不少。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过慢速增长，近年来开始高速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达106.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.37亿元，每股收益均值在0.65元。

重仓康斯特的前十大基金见下表：

持有康斯特最多的基金为华夏稳增混合，目前规模为10.55亿元，最新净值2.035（3月27日），较上一交易日下跌2.49%，近一年下跌12.46%。该基金现任基金经理为彭海伟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：公司产品在各个领域的市场空间、竞争格局和竞争对手的情况?

答：公司产品主要服务于计量院所及三方检测机构、石油化工、冶金、电力等行业。根据公司估算，国内市场空间约为 50 亿元，全球市场空间是国内的三到四倍。其中国内市场细分为压力约 20 亿元，过程信号约 10 亿元。主要竞争对手来源于国际品牌如福禄克、德鲁克、威卡、阿美泰克、贝美克斯等。