不确定性增加，交易所监管强势出手，各方呼吁合规理性参与交易

　　近期现货即期价格的大幅上行引导期货市场不断走强。在昨日晚间MSC集装箱船红海遇袭、地缘冲突发酵的消息推动下，今日开盘后各合约再度强势上行，盘中均触及涨停板。但从基本面看，尽管航司复航后供应缺口对市场的影响可能延续至春季，4月运价有高于往年中枢的可能，但作为货量的传统淡季，需求下滑也将帮助抚平供应缺口，运价极有可能较1月高点有所回落，所以不应简单以当前价格水平计算合约的基差。

　　今日交易所连发多则公告，自2023年12月27日（周三）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：集运指数（欧线）期货EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为20%。集运指数（欧线）期货EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为20%，涨跌停板幅度调整为18%。同时根据相关风控规定，自2023年12月28日（周四）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货合约日内开仓交易的最大数量如下：EC2404、EC2406合约调整为50手，EC2408、EC2410、EC2412合约调整为100手。另外也发了一则监管公告，对于96组246名客户在集运指数（欧线）期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，做出了限制开仓1个月以及限制出金的监管措施，尤其是对2名涉嫌违规的客户进一步进行了立案调查。风控措施和加强监管的组合跟进，体现了交易所一以贯之的“强监管”的态度和决心，有望降温市场情绪，后续走势或将趋于稳定运行。

　　后续来看，本轮行情的核心驱动是红海地缘政治事件持续发酵以及班轮公司提价，冲突事件的演化极易扰动盘面，投资者需注意短期内市场大幅波动的风险。尤其是元旦假期临近，假期期间消息面的变动极易影响市场预期，交易所也发布了《关于做好市场风险控制工作的通知》，投资者应根据当前保证金、涨跌停板幅度，评估自身风险，理性参与期货市场，会员单位也应做好风险提示。建议投资者可在未来几天调整仓位，提前控制头寸，轻仓观望过节。

　　【光大期货能源化工分析师 杜冰沁】

　　本周“红海停航”事件的影响还在持续，集运市场短期运力维持紧张，即期运价涨幅明显，部分航司1月初亚欧航线20英尺报价在2000-3000美元/TEU左右，周一SCFIS欧线结算价报1204.81点，环比上周上涨21.7%；上周五SCFI欧线订舱价为1497美金/TEU，环比上涨45.5%。

　　现货价格上涨带动期货价格持续上行，今日集运指数（欧线）期货近月合约整体表现较为强势，主力合约EC2404一度触及涨停，截至下午三点收于涨停板价1744.9点，EC2406、2408涨幅也较为明显，分别收于1450.1点和1262.8点，涨幅分别为18.1%和12.26%。但需要注意的是，当前主力合约为明年4月合约，尽管市场预计当前红海事件的影响将延长当前旺季至明年春节之后，对于4月运价也会产生推升作用，但是并不能完全和现货端即期运价划等号。

　　目前市场上不确定因素较多，周一有外媒报道马士基计划恢复红海东西向航线，正制定首批船舶尽快通行计划；今日MSC地中海在其声明中证实其集装箱船在航经红海时遭遇袭击。根据我们对于船期数据的跟踪显示，目前亚欧航线上超过200艘大型集装箱船只已经有33%的船舶正式实行绕航，恢复红海航行的船只数量较少，除马士基和达飞外暂无其他航司宣布恢复通行，并且马士基和达飞均表示该地区的整体风险并未消除，将依据实际情况随时进行调整。近期多重消息刺激给盘面带来较大扰动，投资者需要理性分辨，切勿盲目跟风。

　　今日交易所发布关于对相关客户采取限制开仓、限制出金、立案调查等监管措施的公告，对2名涉嫌违规的客户进行立案调查，再一次表明交易所“零容忍”的监管态度，将对市场极端情绪降温起到积极作用。同时，为确保期货市场平稳运行，交易所也针对EC期货再次调整风控措施：自12月27日（周三）收盘结算时起，集运指数（欧线）期货交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为20%；EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为20%，涨跌停板幅度调整为18%；同时根据相关风控规定，自2023年12月28日（周四）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货合约日内开仓交易的最大数量如下：EC2404、EC2406合约调整为50手，EC2408、EC2410、EC2412合约调整为100手。

　　因临近元旦假期，在当前现货市场波动较大的背景之下，交易所也发布了风险提示，建议投资者注意及时评估风险，控制头寸，合法合规交易，理性参与。

　　【东亚期货航运研究员 岳晋琛】

　　参考有代表性的现货报价，理性参与期货市场交易

　　集运欧线主力合约盘面今天再次上行，但是盘中波动较大，成交量再次回升。偏强运行的主要原因是市场预期红海危机暂时无法得到一定缓和，随着事态的演进，船公司不断提高明年1月上半月的欧线运费报价。但是投资者在关注运价的时候一定要分辨这个报价是否为当前市场的船公司和一级货代的报价，尽量参考有代表性的、贴合SCFIS欧线现货指数编制原则的报价来判断市场行情走势，因为当前盘面交易的标的是SCFIS欧线指数，代表的是前一周已经开船的班轮公司的实际成交运价水平，如果后续事件有所缓和、船公司陆续复航，当前较高的报价不一定会被市场接受，这会导致未来的SCFIS欧线指数可能不及市场目前的一些大致推算，届时可能面临较大的波动风险。

　　另外，今天交易所通报了部分涉嫌违规的操作行为，主要是部分客户在集运（欧线）期货品种上涉嫌未申报实际控制关系，进而触发了交易所相关的监管措施。同时，自12月27日（周三）收盘结算时起，集运指数（欧线）期货交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：EC2404、EC2406合约的交易保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为20%；EC2408、EC2410、EC2412合约的交易保证金比例调整为20%，涨跌停板幅度调整为18%；同时根据相关风控规定，自2023年12月28日（周四）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）期货合约日内开仓交易的最大数量如下：EC2404、EC2406合约调整为50手，EC2408、EC2410、EC2412合约调整为100手。近期交易所一连串的监管组合拳，将有助于降低市场极端情绪，促进期货市场平稳健康发展。

　　当前，随着市场关注度提高，成交量和持仓量不断提高，期货盘面的波动较大，请投资者注意相关风险控制，合理控制仓位，合法合规交易，理性参与期货市场。

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