微盘股大辩论！

健康知识 2024-02-27 clz123 99580

昨天，突然有两个百亿基金经理站出来，提示微盘股风险。

一个是李蓓的“逃离火场勿返回”，一个是雪球的扛把子梁宏，有网友笑称，他俩可以发个产品――“烘焙组合”。

所以全网也开始了一场微盘股大辩论。

笔者将几点思考列举下，结论是跟两位大师相反的。

1）横向比，微盘股绝对估值确实比大盘贵，但是没有那么夸张。

大盘股的特点是业绩稳定，股价波动小，但不容易获得超额收益。

小盘股的特点是业绩波动大，股价波动更大，容易获得超额收益，但是肥尾风险高。

所以风险偏好越高，流动性越好的市场，小票风格越强。

有一点我不认同，就是拿大盘指数和小盘指数比加权市盈率，然后得出小盘指数长期高估。

中证2000春节时加权市盈率是46倍PE，而罗素2000的加权市盈率则高达90倍，因为三分之一股票是亏损的。

而且A股的微盘里，还隐含了并购重组预期和壳价值，不能说不给估值吧。

2）纵向比，微盘股在年前跌到了历史最低估值。

微盘股指数yyds，其实都来源于高抛低吸的交易收益，你去看倒数400只的平均PB，会发现过年时被砸到了1.5倍PB，10年来最低。

随便翻一翻小市值个股的走势，基本都在历史最低，本来已经跌了几年，盘了几年，然后一把砸穿地板价。

在这种位置，普遍看空，是不是有点极端呢？

3）基本面上，的确有部分业务不行的，但不能一概说垃圾。

能上市的，基本都是细分领域的龙头企业。

很多微盘股，也是从中盘跌下来的。

确实有不少亏损的企业，但当一个龙头企业都亏损的时候，是不是代表这个行业也在周期底部，接近出清了呢？

很多时候，不是我们不努力，而是行业太差，但好在有个定律，叫做“物极必反”。

4）资金面上，微盘的筹码结构已经比白马和中字头更好了。

量化DMA在短短两周内完成了“踩踏式调仓”，出清已经大半，量化DMA也在节前最后一天解除了净卖出限制。

两融也损伤惨重，如果加了1倍以上的杠杆，这波基本来不及补钱都要被强平，笔者身边就有2个。

微盘里已经有两类玩家付出了代价，交出了带血的筹码，包括笔者也遭受了重创。

这时候你去拉小票，是没啥阻力的，因为大多数还活着的人都亏了30%以上。

去拉白马？公募发行不回暖，全部砸给你。

去拉中字头？国家队拿了一手筹码，一样砸给你。

何况小票自带抱团属性，容易被资金合理做多，提高净值，然后持续发产品正循环。

5）政策面上，当前救市的重点其实恰恰在于微盘。

汇金从去年10月开始买四大行、50、300，结果是什么？

千股跌停。

直到2.6买入中证2000ETF，市场才奇迹般地筑底，接着开启大反攻。

如果微盘持续暴跌，大块头们迟早要被带下来，因为消灭了市场最活跃的力量，谁还在你这个市场玩啊？收股息的话去港股不是更多么。

神秘力量救场，虽然是救的主要是大块头。

但稳住局面后是乐见微盘股活跃的，因为只有微盘股活跃，动辄翻倍的赚钱效应出现，才能吸引存款搬家，最终有利于发新股，存款通过股市中转进实体支撑经济。

这不，昨晚某会还回复了人大提案，鼓励借壳和并购重组。

最后我想说，作为李蓓和梁宏这个级别的大佬，表达观点还是要注意影响。

一个持续了几十年的估值体系，说改变就改变了，在作出一些宏大判断之前，咱们是不是应该多抱一些敬畏之心？

中证2000都跌到2018年底部位置，从2015年最高点下来了65%，这时候去看空，是不是晚了些？

那一轮13~15年，梁大师不也是靠乐视网一战成名的么？当时看PE不。

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